Le choc d’inflation : stratégies et soutien aux investisseurs institutionnels et aux gestionnaires d’actifs

L'accès à des capacités multi-actifs et transfrontalières, doublé de prestataires de services qui se positionnent en partenaires de confiance, peut aider à protéger les portefeuilles institutionnels dans un contexte inflationniste en pleine évolution.

L’accès à des capacités multi-actifs et transfrontalières, doublé de prestataires de services qui se positionnent en partenaires de confiance, peut aider à protéger les portefeuilles institutionnels dans un contexte inflationniste en pleine évolution.

Nous nous retrouvons soudain à vivre dans un monde inflationniste. L’économie post-pandémie est en proie à une demande volatile et à des ruptures d’approvisionnement. Aujourd’hui, une inflation plus forte des matières premières et de l’énergie, associée à la remontée des taux d’intérêt remet en cause les stratégies d’allocation d’actifs historiques.

Pour les investisseurs institutionnels qui détiennent des expositions importantes aux titres à revenu fixe, le moment est venu de repenser et de rebâtir leurs stratégies d’investissement. Chez BNP Paribas Securities Services, nous nous positionnons en partenaire des investisseurs qui ont besoin d’aiguiser leurs réflexes en matière de couverture face à l’inflation ou de ceux qui ont besoin d’externaliser la mise à exécution de leurs stratégies liées à l’inflation, aux fins d’une meilleure gestion des risques. 

Nous comprenons que les investisseurs en titres à revenu fixe ont maintenant besoin d’une gamme complète de services pour se protéger des retombées de l’inflation actuelle et future ; il leur faut notamment une analyse des risques ainsi que des données analytiques pour les aider à rafraîchir leur stratégie, ainsi qu’un support opérationnel pratique orienté en direction des marchés. Comme bon nombre de gestionnaires d’actifs et d’investisseurs institutionnels le savent déjà trop bien, l’inflation peut avoir un effet corrosif sur les portefeuilles non couverts qui érode la valeur des titres de créance ; l’heure est donc à la réorientation et au rééquilibrage afin d’atténuer le risque d’inflation. 

Comprendre et atténuer les risques

Les investisseurs doivent tenir compte de la manière dont les risques d’inflation impactent leurs portefeuilles – et bon nombre d’entre eux, habitués, depuis plus d’une décennie, à un environnement de taux bas et d’inflation plancher, risquent de bien mal connaître et encore moins bien maîtriser les effets d’une telle inflation. En tant que partenaire de services sur titres, nous soutenons nos clients qui ont besoin d’outils d’analyses pour protéger leurs actifs et leurs rendements à mesure que le thermomètre inflationniste grimpe.

Pour les investisseurs institutionnels tels que les assureurs et les fonds de pension, qui peuvent détenir plus de la moitié de leurs portefeuilles en produits à revenu fixe, les risques sont particulièrement sérieux, car leurs mandats s’accompagnent souvent d’options de diversification limitées. Nous considérons que ces investisseurs institutionnels ont besoin de nouveaux éclairages sur les risques qu’ils encourent et sur les options à leur disposition pour les atténuer. Un riche panel de données et une analyse de type prospectif peuvent permettre d’identifier des stratégies optimales de couverture contre l’inflation, qui seront adaptées à leur goût du risque,

a déclaré Vera Delvoye, Asset Owners Strategy Lead chez BNP Paribas Securities Services.

Une bonne compréhension peut permettre de dompter le risque inflationniste. La première chose à faire consiste à identifier et combler les déficits de données, en s’assurant ainsi que les gestionnaires d’actifs et les investisseurs institutionnels ont une vision claire des pressions inflationnistes sur l’économie réelle et de leurs effets probables sur les marchés financiers. Inflation des coûts, ruptures de chaînes d’approvisionnement et primes de risques volatiles sont autant de facteurs qui entrent tous en interaction dans l’économie mondiale pour compromettre les rendements des titres à revenu fixe. La réponse appelle à des connaissances fondées sur les données, plutôt que de se fier à l’instinct.

Avec des données à disposition, les investisseurs peuvent identifier les investissements sous-performants, améliorer les rendements sur les actifs inutilisés et optimiser la gestion de trésorerie à court terme par un accès efficient aux marchés de capitaux pertinents, tout en augmentant leur prise en compte de l’impact de l’inflation sur les actifs vulnérables. 

Recherche du meilleur support opérationnel

L’inflation accroît également les défis opérationnels. Les investisseurs institutionnels doivent trouver les meilleures contreparties de collatéral afin de réduire le risque de crédit et localiser les partenaires de prêts de titres à même de soutenir des stratégies de dérivés. Cela est particulièrement vrai dans le contexte d’investissement actuel où les marchés d’instruments dérivés complexes arborent des conditions élevées en matière de réglementation et de conformité et où de nombreux gestionnaires d’actifs et investisseurs institutionnels doivent satisfaire à des obligations de liquidité et de solvabilité devenues plus contraignantes au cours de la décennie écoulée.

La diversification est un moyen de gérer une inflation persistante. Les investisseurs ont besoin d’accéder à la fois à des instruments financiers à plus haut rendement et aux marchés mondiaux. BNP Paribas Securities Services dispose d’une véritable couverture en devises mondiales pour contribuer à soutenir les stratégies de diversification transfrontalières qui revêtent une importance croissante dans un monde inflationniste. BNP Paribas Securities Services peut exploiter un vaste réseau mondial pour anticiper et gérer les risques de volatilité du crédit qui accompagnent les dérivés et les instruments à plus haut rendement.

Changer de stratégies

Alors que les investisseurs institutionnels s’ajustent pour affronter une inflation à moyen, voire long terme, qui entamera leurs rendements sur les actifs institutionnels traditionnels, tels que les bons du Trésor américain et les titres de dette d’entreprises à la notation élevée, ils ont besoin d’outils pour rafraîchir et rebâtir leurs stratégies d’investissement descendantes (top-down). BNP Paribas Securities Services aide à mettre à exécution des stratégies de diversification mondiales de telle sorte qu’il soit possible de continuer à rééquilibrer les portefeuilles en utilisant des produits à duration courte ou des produits à revenu fixe alternatifs. Parmi ceux-ci peuvent figurer des produits à base de spread tels que dépôts, produits de placement garanti, des dérivés tels qu’options et contrats à terme négociés standardisés, ainsi que des contrats d’échange de gré à gré qui exigent le soutien solide de contreparties.

Gestionnaires d’actifs, assureurs, fonds de pension ou institutions officielles auront également besoin de plus d’éclairages sur les stratégies et les actifs liés à l’inflation tels que l’immobilier et les matières premières qui conservent leur valeur en période de hausse des prix.

Faire face à l’incertitude

Les investisseurs sont confrontés à des changements rapides après une période de relative stabilité et l’inflation continue de faire ressentir ses effets dans toute l’économie mondiale. Incertitude croissante et risque renforcé vont de pair dans cette ère inflationniste – mais avec de bons partenaires, il devient possible de les gérer et de les maîtriser.

Nous ne savons pas jusqu’où l’inflation va augmenter, pas plus que nous ne connaissons la durée de cet épisode inflationniste. Nous ne savons pas exactement, non plus, quelle sera la réaction des autorités monétaires mondiales. Ce climat d’incertitudes nécessite des connaissances exhaustives et des données en temps réel, un support à la planification de scénarios et à la construction de portefeuilles innovants, le tout avec l’aide de partenaires solidaires qui ont un vaste réseau dans le monde.

Comme nous l’avons expliqué, le risque opérationnel est également bien plus élevé qu’auparavant. La couverture contre l’inflation est devenue complexe sur le plan opérationnel et son efficacité dépend de la qualité des partenaires. Les détenteurs d’actifs institutionnels réglementés ont une très petite marge de manœuvre et les situations évoluent rapidement. Chez BNP Paribas Securities Services, nous possédons les capacités et l’expérience requises pour minimiser ces risques – et, en parallèle, optimiser les opportunités qui en découlent.

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